[立報] 從凱雷看全球化

國際知名的私募基金凱雷集團，於11月中公布將以現金收購日月光100％股權，由於日月光為全球最大的半導體封測廠，一夕之間從台灣本土企業變成純外資，消息一出，立即震盪台灣政經界，至今餘波盪漾。

雖然目前政府對於凱雷與日月光聯姻的對外說法，仍維持「凱雷是看好台灣投資環境」，不能否認的，從今年以來的幾個大型併購案外資的確不盡然是為了西進大陸。但問題是外資投資台灣當然是從獲利與否著眼，尤其像凱雷這種私募基金，長期以企業的賤買貴賣獲取鉅利，既然擁有了日月光，如以佈局兩岸作為重整企業的戰略目標，以謀求更高的轉賣價位，也不是不可能的事情。誰又能保證日月光這種本資轉外資的台灣下市、香港上市模式不會接踵而來？

民進黨政府能怪誰？從短期來看，從今年以來，經濟部為了衝高僑外直接投資（FDI）量就一直不斷地在推動外資併購台灣企業，台灣寬頻、新竹商銀等等併購案，都作為經濟部達成FDI年度目標的重要功臣，現在再加上日月光，要不是牽涉敏感的兩岸議題，政府老早就開香檳慶祝了。

從長期的角度觀察，這也是台灣政府長期擁抱的全球化之必然後果。1980年代之前，歐美的私募基金多於本土活動，而從1990年代起，因應WTO、 FTA等自由貿易機制在全球建立，私募基金也隨著散佈到全世界各個有可能獲利的角落。在WTO下，一個個被視為外資禁臠的產業被迫打開，包括銀行、電力、石油、媒體等等，但全球幾個大型的私募基金，不論是凱雷、黑石或是KKR，都和歐美政界高層有綿密的關係，凱雷等於就是布希、英國前首相梅傑、菲律賓前總統羅慕斯等各國政要，而黑石，則直接聘用布希政府的前財政部長，KKR則與共和黨高層有緊密聯繫。這些人在從政一方面推動WTO，另一方面卻在私底下投資私募基金，利用所謂自由貿易創造出來的空間牟取暴利，連利益迴避都省了。

私募基金有這麼強的後盾，又未公開上市，幾乎不受任何管制的獲取高額利潤，致使這幾年規模不斷擴張，不僅僅許多跨國企業的CEO紛紛放棄本業轉往私募基金發展，就連《經濟學人》，在2004年還形容私募基金是「資本主義的新王者」。

台灣的市場開放時程較晚，對於外資甚至還帶有浪漫詭異的幻想，這次凱雷併購日月光帶來的西進話題，總算讓政府及國人至少稍微明瞭外資「有利有弊」。但台灣除了只針對兩岸國族議題才有反應之外，更該對於外資併購，有全面性的因應之道。